02 août 2007
Subprime: la mondialisation des prêts pourris américains
Vous entendez beaucoup parler ce temps ci du fameux SubPrime et surtout vous en voyez les conséquences sur les bourses mondiales qui chutent. Peut être même avez vous eu la malchance d'investir sur des sicav monétaires dite " dynamique" dont on vous dit que vous ne pouvez plus récuperer votre argent. De quoi s'agit il donc?
Les prets dit "Subprime" aux Etats Unis sont des prets immobiliers à risque pour des clients qui s'endettent au dela de limites raisonnables par rapport à leur revenus. Pourquoi cela existe t il aux Etats Unis et pas chez nous? D'abord parce que les prêts immobilier en France sont essentiellement à taux fixes alors qu'aux Etats Unis ils sont plutot à taux variable. Quand les taux montent, comme en ce moment, les remboursements mensuels augmentent et certains emprunteurs deviennent défaillants. Ensuite, parce qu'en France l'emprunt est garanti par la valeur du bien acheté ou par des garanties autres à la date de l'achat. Aux Etats Unis la garantie prend en compte la valeur vénale et réactualisé du bien. En d'autres termes, si votre maison à vu sa valeur augmenter du fait du marché immobilier, vous pouvez emprunter encore en donnant en garantie le surcroit de valeur de votre maison. Par contre le jour ou le marché se retourne et que votre maison voit sa valeur baisser, il n y a pas de mécanismes pour vous permettre soit d'emprunter de nouveau si vous en avez besoin( les études des enfants ou la maladie sont très couteuses la bas),soit de poursuivre le remboursement de vos prets précedents. Incidemment Nicolas Sarkozy, lors de sa campagne avait parlé de la possibilié de permettre plusieurs hypothèques sur un bien immobilier en fonction de l'état d'avancement des remboursements de vos prets ou de la hausse de la valeur de vos biens immobiliers. C'est un mécanisme semblable avec les mêmes effets pervers potentiels.
Pourquoi y a t il eu autant de pret subprime accordés aux US? Parce que que sans doute le système bancaire n'a pas appliqué les règles de prudence dans l'analyse des prêts avec suffisamment de rigueur, qu'il s'est laissé aller à l'optimisme ou encore qu'il a réussi à faire partager le risque par d'autres banques extérieures à l'Amérique. Il y a bien sur un intérêt à accorder de tels prets c'est que leur taux sont plus élévés que ceux des prets classiques pour rémunérer le risque pris. Certaines banques se sont même spécialisées dans ce type de prêt comme New Century qui s'est depuis déclaré en faillite.Mais même les banques "classiques" ont pris des positions importantes sur ces prêts subprime pour prendre leur part de marché sur un marché qui a fonctionné correctement pendant toutes les années de baisse des taux et de croissance économique et immobilière. Freddie Mac par exemple, le grand du refinancement hypothécaire avoue avoir 20 pct de prêts subprime dans son portefeuille. En dehors du fait d'avoir une part de ce marché, l'autre avantage est que le rapport en est supérieur à celui des placements sûrs classiques(obligations, monétaire) et que donc vous pouvez offrir à votre clientèle des produits de placement qui bénéficient de l'appellation "sûrs" tout en ayant une rémunération plus attractive;
Pourquoi ces prêts américains affectent ils l'Europe? Parce que les banques américaines ont eu l'astuce de proposer aux banques et compagnies d'assurance européennes de participer à ce marché intéressant en leur vendant des obligations basées sur ces prêts, ce qu'on appelle les Collaterized Debt Obligation, CDO en jargon bancaire. De ce fait, elles ont fait partager leurs risques mais aussi leurs bénéfices potentiels à toutes les banques de la planète et pour les mêmes raisons: pouvoir offrir des produits en principe sûrs mais " dynamiques" à leurs clients, particuliers mais aussi trésorier d'entreprises. C'est génant en ce sens que la pratique des prêts pourris immobilier américains se trouve ainsi avoir des conséquences globales. Par contre, en mutualisant les risques, ça devrait permettre au système financier mondial d'absorber la crise sans trop de cadavres chez les banques, compagnies d'assurance ou sociétés de bourse et intermédiaires financiers.
A suivre
Commentaires
Les dégâts collatéraux des subprime
Beaucoup de banques françaises sont plus exposées aux subprime qu'elles ne veulent bien l'avouer. Et l'effet pervers de la crise, c'est qu'elles commencent à couper les crédits aux petites entreprises, celles qui ont le plus de problèmes de trésorerie.
Je n'inmagine même pas l'effet domino que cela peut entraîner et les dégât résultants pour l'activité économique ainsi que l'emploi ...
Banque verte à l'extérieur, qui se révèle noire à l'intérieur et qui laisse les petites entreprises dans le rouge.
Jouer dans la cour des grands, perdre et se refaire sur les petits, voila un bel exemple de mentalité ...
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