19 avril 2006
Concentration en vue dans les sociétés de Bourse
Les Bourses de valeur sont des sociétés industrielles et financières comme les autres et à ce titre soumises également a des cycles de concentration. Comme le pétrole il y a quelques années, ou l'acier en ce moment.
Vous avez sans doute entendu parlé des discussions entre le London Stock Exchange, la Deutsche Borse de Francfort et Euronext qui une société fédératrice de plusieurs bourses européennes (Bruxelles, Amsterdam).
Une société de bourse, qu'est ce que c'est tout d'abord? En très gros, de nos jours, un système informatique qui permet de comparer les demandes d'achats et les offres de ventes et d'en déduire un cours d'équilibre auquel se fera la transaction entre vendeur et acheteur. Ce sont donc des sociétés de faible taille mais par contre très importantes dans le fonctionnement du système de marché. Elles peuvent être associés à des sociétés qui gérent les paiements entre acheteurs et vendeurs, les chambres de compensation, comme Clearstream, la société de compensation luxembourgeoise, filiale de Deutsche Borse dont on parle beaucoup en ce moment.
Au delà des sociétés de bourse européenne, nous trouvons aussi les bourses américaines avec le NYSE(New York Stock Exchange) ou le Nasdaq, la bourse des sociétés de haute technologie.Sans compter quelques raiders australiens comme la banque Macquarie.
Depuis trente ans, il ne s'est rien passé dans cette industrie, chacun restant chez soi. Mais depuis deux ou trois ans voila que ce monde bouge poussé par l'Europeanisation et par les fonds d'investissement anglo-saxons qui sont rentrés dans leur capital.
Dans un premier temps on a assisté à une attaque de la Deutsche Borse pour s'emparer du London Stock Exchange. Pas assez cher, a dit le London Stock Exchange!. Trop cher, on dit les deux fonds d'investissement anglais, Atticus et TCI, au capital de la Deutsche Borse. Et exit le patron de la Deutsche Borse !!
Entre temps Euronext, soucieux de participer à la consolidation du secteur, parle avec le London Stock Exchange et étudie des systèmes communs. Puis les fonds anglais Atticus et TCI s'invitent au capital d'Euronext et le pousse à s'allier à la Deutsche Borse. Ce qui a l'heur de ne pas plaire aux clients cette fois d'Euronext qui, tout en étant d'accord sur le principe de la concentration, ne la veulent pas aux conditions de la Deutsche Borse et en particulier veulent garder la liberté de choix de leur chambre de compensation.Et donc prennent position également au capital d'Euronext.
Entre temps le Nasdaq s'essaye à un raid à très haut prix sur le London Stock Exchange puis retire son offre devant le peu d'enthousiasme exprimé. Mais avant de refluer rachète à un gros actionnaire du London Stock Excange une participation au capital de 15pct.
Voila où nous en sommes pour le moment. Le London Stock Exchange passera t il entre les mains du Nasdaq? Euronext s'alliera t il avec la Deutsche Borse ou avec le London Stock Exchange? Ou bien un nouivel entrant dans la compétition comme le Nyse qui vient de se reveiller brutalement pour s'introduire en Europe va t il venir rafler la mise?
A suivre. Une chose est sure néanmoins, d'içi 3/4 mois, nous connaitrons l'heureux gagnant de cet embrouillamini.
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